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　　美国联邦储备委员会当地时间17日宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点，降至4%至4.25%之间的水平，本次发布会上并没有提供太多额外信息，继续强调就业下行风险加大，通胀上行风险减少，支持继续预防式降息但仍是走一步看一步。虽然说会议前其实全球资产包括港股在内已经对本月降息 25bp 有充分定价，但是港股尤其是港股科技方向还是在降息前一天迎来了放量的上涨，当前投资者最关注的还是两个问题？（1）后续降息的空间多大？（2）港股科技会怎么走？

　　首先围绕后续降息空间，从会议信息来看，本轮降息的核心逻辑仍是政策正常化，即逐步回归中性利率，，为年内连续三次降息和125bp的降息空间奠定基础。一方面，点阵图预示降息路径仅小幅提速、终点未变；另一方面，鲍威尔强调当前并未放弃限制性立场。鉴于关税的长期影响和就业市场疲软，2026年美国经济下行风险更为突出，实际降息次数很可能超过当前预期。

　　简单说完后续降息空间，很多投资者朋友们都比较好奇，那么降息利好兑现后，港股科技是不是要等下一轮降息周期再进行配置呢？非也，除了受益于全球流动性充裕和外资回流以外，港股科技还坐拥三大逻辑主线、港股科技龙头标的，传统业务呈现触底改善的迹象

　　、阿里巴巴在外卖领域展开了高额补贴竞争，其第二季度财报均反映出利润空间受到挤压。9月9日，市场监管总局在例行发布会上表示，已约谈主要外卖平台。相关平台积极响应，集体承诺将严格遵守法律法规，杜绝不正当竞争，恶性补贴，共同促进行业规范有序发展。持续数月压制港股科技互联网龙头的“外卖大战”有望走向终结。2、港股科技或将重归AI叙事、科技成长叙事

　　展开，港股科技龙头如阿里巴巴、百度等已率先发力，推动AI商业化进入快车道。阿里巴巴

　　在大模型与云服务的赋能下成为了本轮AI叙事的排头兵，其新发布的Qwen3-Next架构在性能提升的同时实现成本大幅下降。此外，最关键的还是来自于其Capex的提振，今年二季度，阿里在AI与云相关资本开支达386亿元，推动云收入同比增长26%，AI相关收入占外部商业化收入已超20%。此外，

　　在阿里带领港股科技叙事突然反转的背景下，市场上大多数资金还没跟上转变，内资+外资的仓位配置上都是低配港股科技股，加上大多数科技股还没怎么涨，例如小米、比亚迪

　　、美团、理想汽车等。从本轮AH股科技板块涨幅对比来看，Q3创业板50指数大涨42%，科创综指上涨26.5%，同期中证港股通科技的涨幅只有12.1%，甚至低于沪深300，当前虽然受到降息催化有所上涨，但较A股核心科技指数仍有较大增长空间。

　　优选和产业趋势更吻合，弹性更优的标的，首先从指数本身的特征来看，港股科技ETF（159751）紧密跟踪的中证港股通科技更加聚焦港股核心科技资产（电子、汽车、医药）的同时，行业配置也更加均衡。

　　创新药等核心产业，在其他同类指数高集中分布的电子、传媒及计算机相对低配，在汽车、医药生物中相对高配，实现行业均衡化，避开拥挤的同时有利于捕捉各行业的阶段性行情。