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　　2025年可转债基金成为居民资产配置“香饽饽”，而如何在股债联动中把握转债资产的双重属性，成为很多基金经理的核心考题。南方基金刘文良凭借一套“搭积木、判景气、控估值”的投资心法，交出了亮眼答卷，其管理的南方昌元、南方广利等产品业绩表现突出，为广大投资者带来超额收益。

　　同花顺数据显示，截至2026年4月14日，刘文良管理的南方昌元可转债A（006030）近一年净值增长率为53.34%%，显著跑赢16.59%的同期业绩比较基准。而他管理的另一只固收+基金南方广利回报，截至2026年4月14日，其A/B类份额近一年净值增长率为32.89%，同样大幅跑赢1.53%的同期业绩比较基准（数据来源：同花顺）。

　　转债投资的核心，在于平衡股性弹性与债性保护，而刘文良的“四块积木”策略，正是这一平衡思路的落地方案。不同于单一的仓位调整，他将可转债资产分为四大类，根据市场环境进行动态配比，力求让组合处于最优的风险收益状态。

　　偏股型转债是组合的“进攻引擎”，通过深度研究挖掘产业周期中的优质标的并重点布局，把握科技成长、周期复苏的核心收益；平衡型转债是“分散基石”，利用估值优势分散配置，充分发挥转债的涨跌不对称性；金融、电力等大盘转债是“波段利器”，依托波段机会，赚取一定价差收益；低价超跌偏债型转债则是“防御底线”，在市场调整时凭借债性保护对冲风险。

　　针对不同产品定位，这套策略还能灵活适配。南方昌元作为可转债基金，通过四大积木的配比调整实现攻守切换；南方广利作为“固收+”产品，则结合转债仓位调整与债券久期调节，力求兼顾收益与稳健。

　　在刘文良的投资体系中，产业景气度是择券的第一标准。他坚持“景气成长+周期共振”的风格，认为无论是科技还是周期板块，景气度的趋势和变化斜率，要比静态的估值更重要。

　　对于科技成长，他聚焦AI、新能源、军工无人化智能化、创新药等3-5年维度的产业周期，这些赛道具备长期的景气向上逻辑，是组合收益的基底；对于周期板块，他摒弃纯供给侧逻辑，重点关注有色、机械、化工等中上业的需求驱动周期成长型机会。

　　为了精准把握景气度变化，他建立了景气度一阶导和二阶导的研判框架，通过跟踪产业数据、竞争格局、企业利润率等指标，判断景气度的加速或拐头。一旦景气趋势被破坏，果断减仓离场；若景气度持续加速，则坚定持有追随，这种“顺势而为”的操作，让他在2025年的科技与周期行情中精准踩点。

　　再好的赛道，也需要合理的估值支撑，这是刘文良转债投资的另一大原则。他认为，转债与股票的核心区别在于，必须先看估值再看标的。

　　为了把握估值与市场情绪的节奏，他借助南方基金欧拉系统的情绪指标，对30个行业进行实时跟踪。通过换手率、成交额占比等数据，判断板块情绪的高低位，在情绪高位减持高估标的，在情绪低位布局优质资产。

　　刘文良的转债投资体系，并非孤军奋战，而是依托南方基金系统化、体系化的投研平台与数智化支持。公司成立的跨部门转债投研小组，对重点个券进行深度研究，为他加深产业链理解和挖掘优质标的提供了坚实支撑。

　　在数智化平台支持方面，公司系统的情绪跟踪、择时信号、量化择券、板块热度等功能，已融入他的日常投资决策，实现了主观研究与量化分析的高效结合。

　　同时，14年的从业经历让他练就了多元的复合能力，固收研究的背景让他擅长宏观判断，权益研究的积累让他深耕产业链与个股，信用分析与权益分析的“双视角”，让他在择券时更加从容。

　　展望2026年，刘文良认为转债市场仍有结构性机会，科技成长的AI上下游协同、周期板块的需求复苏，将成为核心看点。他表示，将继续坚持“搭积木、判景气、控估值”的投资心法，通过动态调整组合的攻守属性，在正股驱动的市场中，致力于为投资者获取可转债的超额收益。

　　开了又关！不到1天，伊朗再封霍尔木兹海峡！特朗普称伊朗无法要挟美国；欧洲或因缺油出现“停飞潮”

　　过去两天中，伊朗先是宣布开放霍尔木兹海峡，美国总统特朗普表示“感谢”，但又发帖称，“针对伊朗的海上封锁将继续有效”。不到24小时，伊朗态度反转，宣布恢复控制这一全球能源运输要道。

　　全红婵网暴案有了处理结果，31岁男子徐某被行政拘留10天，并处罚款。消息出来后，很多人第一反应不是松口气，而是追问一句，这就完了?

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　　美国一家权威智库用26次兵棋推演，把可能的结果摆在全世界眼前:日本一旦卷进去，代价会大到让人难以承受。

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　　跑马拉松的你，是不是常常陷入这样的困境： 日常跑量堆了不少，轻松慢跑能轻松拿下，但一到比赛后半程就腿沉如铅、呼吸急促，配速断崖式下跌，早早遭遇“撞墙期”；想提速却总被莫名的疲劳拖住，明明拼尽全力，成绩却卡在瓶颈迟迟无法突破，看着身边跑友稳步进阶，自己却找不到训练突破口。

　　在巴基斯坦斡旋下达成的两周临时停火，曾让外界看到中东缓和的曙光，但随着谈判进入实质性阶段，双方核心分歧彻底暴露，和谈逐渐沦为“过家家”，下一步伊朗冲突可能进一步激化。

　　在正式访问大陆前，主席郑丽文特意拜访两个人，一个是王金平，一个是吴伯雄，两人的政治分量都不轻，都力挺郑丽文，这是非常重要的。

　　特朗普要开始耍流氓了，伊朗错过了最后的逃生窗口。双方开出来的条件南辕北辙，谈判现场鸡同鸭讲，彼此之间甚至连表面功夫都懒得做一做。